每日金融市场分析

当前市场普遍预计，欧洲央行将在周四(6月5日)结束的货币政策例会上降息25基点，这将是本轮宽松周期的第八次降息。

 

通胀降温铺平道路

如果北京时间周二(6月3日)午后17:00发布的欧元区5月CPI数据继续降温，那么降息预期的兑现将几成定局。

业内人士预计，欧元区整体通胀涨幅将从4月的2.2%降至2%，达到央行目标；同时核心CPI年涨幅将从2.7%下降至2.5%。

欧元区CPI年率变化 来源：MacroMicro

上周数据显示，意大利、西班牙和德国5月通胀都接近或低于欧洲央行2%的目标，而法国发布通胀率仅为0.6%，来到5年最低。

上述四个经济体合计相当于整个欧元区经济体量的3/4，数据也证实了欧洲央行之前的判断，即特朗普的关税战不会引发物价上涨。

尤其是能源价格，由于中国需求预期趋软，加上沙特为首的主要产油国增产，道指能源价格下跌，推动全球价格基准跌至2021年2月来谷底。

 

关税战风波不断

在路透社近日的一项调查中，所有81名经济学家都认为，欧洲央行本周会将存款便利利率从2.25%下调至2.00%。

至于本次会后的行动预测，超过七成（72人中的51人）的受访者预测该行将在7月暂停降息。虽然大部分经济学家预测6月还会再次降息，但对下一步行动时间未有共识。

但需要指出的是，调查是在特朗普放弃对欧盟商品征收50%关税，并恢复7月9日谈判截止日之后做出的。而特朗普已对法院裁决提出上诉。

上周末期间，欧美关税战又有新变化，特朗普在一场国内集会上表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%，以保护国内钢铁产业——决定从6月4日起生效。

而欧盟委员会在一份最新声明中对此举表示遗憾，并称准备采取反制措施。声明强调，如果未能达成双方均可接受的解决方案，欧盟现有措施和附加措施将于7月14日或根据需要提前生效。

 

欧银高官分歧巨大

虽然市场认为欧洲央行仍有一定降息空间，但欧洲央行管委会成员间的意见分歧很大。

奥地利央行行长霍尔兹曼主张至少在9月之前保持利率稳定。他认为，政策利率已达到中性水平，也就是2.5%-3%之间。

执委会成员施纳贝尔也警告说，在贸易紧张局势中，过早降息可能会加剧通胀。

相比之下，法国央行行长维勒鲁瓦立场明显偏鸽，政策正常化“可能尚未完成”，并强调疲软的商业活动和不断下降的通胀是继续宽松政策的理由。

欧洲央行执委帕内塔则观点慎重，他指出，尽管欧元区经济前景依然疲软，贸易对峙也可能让形势恶化，但现阶段降息的可能性变得更加有限。

帕内塔强调，每次货币政策选择都需对经济贸易形势进行全面评估，欧洲央行将继续监测数据，以确保地区价格稳定和经济的可持续增长。

 

经济预估和行长发言

除了利率调整外，投资者届时也将高度聚焦央行经济预期和行长拉加德的新闻发布会。

德国智库DWS指出，由于财政刺激和制造业周期回归正常，欧元区的增长前景正在改善。

对于欧洲央行上次做出的2025年GDP增长0.9%的预期，该机构经济学家Ulrike Kastens表示，估计过于保守，因为许多公司都积累了库存。此外，尽管关税存在不确定性，但出口也有望再次回升。

欧元区今年1季度GDP增长0.3%，高于预期；欧盟最大经济体德国也“意外”增长了0.4%。DWS 现在预计，欧元区今年GDP增幅将达1.1%。

一个积极的信号是，欧元区4月制造业PMI升至49.4的33个月高点，即便该数字依然低于50的荣枯分水岭。

至于拉加德讲话，目前国际环境的高度不确定新意味着她采取全新立场的概率有限，但市场依然热盼她能够带来该行下一步行动的蛛丝马迹。

 

相关品种分析：欧元美元(EURUSD)

欧元/美元的中期叙事主题主要来自美元一侧，美国经济滞涨风险，关税战，以及美国财政危急引发市场对美元资产的质疑，合力促成了欧元年内强势。但短期仍不应排除欧银例会制造市场冲击的可能。

浪型来看，欧美年内始终呈震荡上行的攻击模式，不过在4月录得年内高点后，存在5浪推动走完之嫌。

EURUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

一种偏空的浪形假设为：5月13日来的反弹为B浪回升，走完即将迎来惨烈杀跌。风险兑现或需央行展现意外鸽派论调，而且其市场影响依然有可能仅限于“阶段杂音”。

但是在汇价下破年内升势之前，多方仍将保有主导优势；只要攻破年内高点，可令主升浪延长。这一走法背后，欧盟经济韧性，美元全球特殊地位松动等，都有望成为欧元的正向助力。

 

阻力参考：

1.1500 (强) — 2022年高点，2020年3月高点；

1.1600 (强) — 2016年高点，2020年11月低点，站上将令推动浪延长；

1.1700 (弱) — 2020-21年大型双顶结构颈线位，突破则中期内将剑指21年高位。

支撑参考：

1.1360 (弱) — 2016年8月高点，跌漏将败坏现有升势；

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