167年的历史就此结束

经由瑞士政府斡旋之下，瑞银集团同意了历史性交易，以 30 亿瑞郎 (约32.5 亿美元) 宣布收购拥有167年历史的瑞士信贷集团，这一价格不到瑞信上周五 (17 日)74 亿瑞郎市值的一半。根据声明，瑞银以每股 0.76 瑞郎、总价 30 亿瑞郎的价格收购瑞信。瑞信股东将以 22.48 股瑞信股票换取 1 股瑞银股票，瑞信和瑞银的合并将于 2023 年底完成。

瑞士央行将向瑞银提供 1000 亿瑞郎的流动性援助，同时政府为瑞银接管的资产的潜在损失提供 90 亿瑞郎的担保。瑞士金融监管机构 Finma 表示，价值约 160 亿瑞郎的瑞信债券将被完全减记，意即变得一文不值，以确保私人投资者帮助分担损失。

另外，美联储为首的6家央行，包括瑞、加、英、日、欧央行同一天宣布增强美元互换安排以提供更多流动性。

然而，市场并未因此认为金融市场的震荡就此结束，今天早上亚太区股市普遍下跌，香港恒指跌超2%，反映市场对银行业的稳定性和市场流动性仍具有极大质疑，尤其对于本周即将到来的美联储利率决议会否继续加息抱有更大的恐惧。

上周市场重点：

市场瑟瑟发抖，美联储迎来最难抉择

本周美联储的货币政策会如何选择？说实话，现在外面的情形很混乱，各路专家、媒体纷纷在给美联储支招，分歧非常大。

从理性上说，硅谷银行的破产就是钱的事（投资债券亏钱）。既然美联储已经带钱入市，那危机就解决了。美联储可以继续将货币政策保持在加息周期中，毕竟美国现在的通胀压力仍非常大，1月CPI为6.4%，2月CPI为6.0%。

这并非不可能，在上周欧洲央行在3月利率决议中，仍然加息50个基点。可见硅谷银行和瑞士信贷的暴雷并没有阻挡欧央行的加息脚步。

市场又从来没有绝对的理性。同时我们也关注到市场负面情绪正在蔓延，许多储户正在把银行存款搬家，造成了银行和金融系统的高度紧张。据悉在最近有超过700亿美元和1600亿美元的华人资产从美国和瑞士撤离。

美联储会怎么应对现在复杂的局势？要去评估很难。交易者可以更多依靠技术分析对市场走势做出解读。技术分析者的优势是，不用去看纷繁复杂的各种消息。技术分析的重要前提是“市场行为包含一切消息。”市场走势本身，就是各类消息的综合和预期。

一、AI颠覆工作模式

近期银行业在欧美风起云涌，但技术开发的步伐并没有因此而停下了步伐。从一堆堆爆雷、欧洲加息等新闻中，能吸引市场的眼球，非微软莫属了。

3 月16日晚间，微软举办了The Futrure of Work With AI发布会，推出的 “全能助手” 聊天机器人Copilot再一次震撼全球。

这一个机器人可以导入Microsoft office 365应用程式，用户可以完全使用自然语言沟通，请助手协助写文章草稿、制作PPT、摘要笔记内容，甚至在Excel档案中回答关于报表上的问题，并自动生成新的图表。

目前这些功能仍在测试中，但预计将在未来几个月登场，改变所有用户的使用型态，面对空白文件、从零开始创作的时代，恐怕已经结束了。

硅谷银行的前因后果是怎么样？用1分钟看下面的一个例子就搞懂了。

某银行在去年前以95美元的市价买入三年期美债。

现在的情况是，美债价格跌到了90美元，在做财报时需要计入亏损5美元。如果买的量很大，特别是加了杠杆买入，那亏损的窟窿会非常大（硅谷银行这熊孩子就这样爆雷了）。

美联储出的救市方案是：银行可以把这个市价90的亏损债券抵押给美联储，美联储将按国债100的票面价格给到银行贷款，银行获得100美元现金。

硅谷银行爆雷了，他没机会享受美联储最新福利政策了。其他买了国债的银行和金融机构可以享受这样的政策福利。

对市场的影响 –美股

很多朋友不理解美国金融市场爆这么大个雷，美股为何要涨。

在硅谷银行爆雷之前很多银行的状况是和他相似的，都买了“优质资产”美债，因为美债价格的下跌同样出现了账面浮亏。最美联储新政策下，有美联储兜底银行的债券亏损，可以使银行的业绩更好了，财务报表更健康了，这对银行是利好，对美股是利好。

同时因为美联储新政，市场的流动性也更充裕了。著名投行摩根大通最近出了个报告预估，美联储的紧急贷款计划可能会向美国银行系统注入多达2万亿美元的资金，并缓解流动性危机。

一、欧洲央行加息50基点概率已降至14.5%

昨天的市场风起云涌，可以说是今年以来最波动的一天。

在硅谷银行爆雷事件发生后，由于美联储和美国财政部迅推出紧急措施为储户提供全额补偿，市场曾一度认为银行暴雷事件有望告一段落。

可是，才不到一天，全球着名的投行瑞士信贷(Credit Suisse)在周二发表财报时自揭内部监控具有重大缺陷后，瑞信最大股东沙特银行的董事长开腔表示，绝不会向瑞信提供更多援助和注资，市场担忧瑞信成为第二次雷曼事件，瑞信股价一天之内大跌24%，同时引发全球风险资产被抛售。

欧美股汇债市场昨天都极为波动，由于市场担忧瑞信爆雷破产，欧洲央行和美联储都会因此改变继续收紧货币政策方向，欧债和美债收益率大幅下跌，其中德国2年、5年和30年期国债收益率跌幅更是破了纪录，10年期德债收益率跌幅则创1990年以来最大。

一 、海底捞服务降级？

如果要找一家连锁餐饮店作为行业的服务标杆，基本所有人都会选择海底捞。

然而，海底捞现在似乎正在自断臂膀，做 “服务降级”。

海底捞已经开始撕下了用户第一的“虚伪”面目。

过去去吃海底捞，你基本可以无法无天。

比如自带食品、自带牛肉涮煮，最夸张的还有自带鱼麻烦海底捞加工的。另外，你还可以不点锅底，点4个清汤锅，然后用海底捞免费的小料去调锅底。

坦白说，真正会这样做的客人还是极少数，大部分人也不过是为了拍照博出位而已。也因此，过去海底捞也就睁一只眼闭一只眼，乐得享受这免费的宣传。

然而，就是这么点小钱，也被海底捞惦记上了。

目前，海底捞已食品安全不可控唯由，禁止食客自带食材。

此外，海底捞还要求每桌至少点一个锅底，不能点4个清水锅。

昨晚新鲜出炉的美国最新一期的CPI最新的年率增速从6.4%放缓至6.0%，为对战通胀压力的美联储卸下部分重担。

本期内容我们也将继续之前的通胀话题，但首先插播另一项关键指标，该指标已令CPI降温的结果有迹可循——

2月非农就业数据于上周末前发布，虽然就业人口增量超过30万，高于预期，但同时失业率却意外提升了0.2个百分点，数据结果可谓喜忧参半。

数据发布后，市场对美联储未来加息立场的牢固程度就早早地产生了怀疑(相比引发市场震动的地区银行危机，美联储可能更关心就业)。

何以至此？趁此机会可顺便做一个经济学小科普：

1958年，新西兰统计学家威廉·菲利普斯提出一种失业与通货膨胀之间替代取舍关系的曲线，亦即菲利普斯曲线。简单来说，失业率和物价呈反比关系。

历史统计来看，就业和通胀很大程度上是相反的，这意味着更高的失业率与较低的通胀相关联，反之亦然。

不论你瞧得起还是瞧不起，拼多多已成中国人购物的重要选择。当时以low到爆的“砍一刀”以及”假货”横行起家的拼多多，毫无疑问已获得了成功。

现在，拼多多正在尝试把这一套复制在短视频赛道上。

拼多多最新的2022年三季度财报显示，季度营收达到355.04亿元人民币，同比上涨65.1%，是过去4个季度以来的新高，经调整的净利润为105.78亿人民币，毛利率进一步升至79.1%，反映拼多多不论在营收和利润的增长速度仍有再度扩张的空间。

一 、京东财报来袭

3月9日，京东公布了新财报。

财报显示，2022年京东集团全年净收入10,462亿元人民币，同比增长9.9%。归属于普通股股东的净利润达到282.20亿元人民币，同比增长64%，经调整的净利润为198.75亿元人民币。

此外，京东的履约费用率下降至6%，这也使得京东的零售经营利润率达到了3.7%。

用户数量方面，日均活跃用户持续保证了同比双位数的增长，PLUS会员则在四季度末达到了3400万人，增长明显。

第三方商家数量则连续8个季度取得同比20%的增长，2022年全年新入住的商家数量同比增长34%。

应该说，2022年的全年财报，京东给出的答卷相当不错。

不过，这只能代表过去，不能代表未来。

请系好安全带，未来几天全球交投最活跃的货币对—欧元/美元可能剧烈波动。

欧元/美元在震荡中进入新的一周，基本面因素推动汇价向上跳空。

上周五揭晓的美国就业数据喜忧参半，投资者下调了对美联储采取更激进紧缩政策的预期，欧元/美元多头占据主导地位。数据显示，2月份新增非农就业人数31.1万，显著低于1月向下修正后的50.4万。而且，失业率意外上升至3.6%，平均时薪环比涨幅(0.2%)不及预期。随着美元下挫，欧元/美元大幅反弹，当日上涨0.6%。